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 因管理不善而从全球最佳航空公司排名榜节节下跌的国泰航空，今日(9日)公布2015年全年业绩，期内录得燃油对冲巨额亏损达接近85亿元，按年劲增8.3倍，为有纪录以来最伤。有分析批评，国泰对冲策略手法拙劣，估计今年仍会受到对冲燃油成本拖累，业务难有好表现。
国泰早年订立大额的燃油对冲合约，原意为油价成本封顶，但油价自前年下半年开始急挫，并持续低迷，令国泰于去年度招致约84.7亿元燃油对冲亏损，较2008年金融海啸时近80亿元对冲亏损更高。国泰去年纯利为60亿元，有指若非对冲策略失当，实际纯利应远高于此数。
根据国泰业绩报告披露，今年燃油对冲比率为六成二，油价锁定于每桶85美元；2017年为五成二，锁定于每桶89美元；2018年为四成四，锁定于每桶81美元，由于国泰锁定的油价远高于近期每桶不足40美元的原油市价，估计公司今年燃油对冲仍会录得大额亏损。
国泰行政总裁朱国梁多次被问及对冲亏损是否有纪录以来最高，他并无回应，仅表示过去10年国际油价不断波动，此情况下要做风险管理，否则收入及长途航线等均会受影响，故未来仍会继续对冲燃油。
有航空业分析员形容，国泰燃油对冲策略等同「废物」，国泰管理层为对冲而对冲，忽略油价宏观走势，订立大量长期锁定高油价的对冲合约，而且危机意识不足，当知道油价逆转，国泰应加快优化机队，逐步淘汰耗油量大的旧机，换入更悭油的新机，考虑到国泰燃油开支逾200亿元，高耗油机种再加上油价低企，结果令对冲燃亏损愈益严重。
资料显示，目前国泰机队平均年龄为9.1年，是亚太同业中拥有最「老爷」机队之一，相对区内竞争对手如新加坡航空6.6年差了一大截。
证券界认同，国泰已陷入进退两难地步，预料燃油对冲会持续带来负面影响。新鸿基金融财富管理策略师温杰称，整体上对国泰前景有保留，主因包括油价波动对其业绩持续有影响、其服务质素亦有待改善，加上面对廉航竞争，相信未来上升空间不大，他较看好内地航空股。
业务表现方面，国泰客运业务收益为730.4亿元，按年跌3.5%；乘客收益率按年跌逾一成一。货运服务方面，收益为231.2亿元，按年跌9%。公司主席史乐山指，去年集团面对种种重大挑战，这些挑战预计在2016年仍会延续，区内其他航空公司的激烈竞争、汇率变动及头等和商务客舱需求疲弱，均对乘客收益率构成压力；业内可载货量过剩，亦为货运需求带来不利影响。
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